Contexto y Aumento del M2
Banco de México (Banxico) ha observado un aumento significativo en los ahorros de las empresas y hogares mexicanos, principalmente en instrumentos financieros a largo plazo. Esta tendencia se ha convertido en uno de los canales a través del cual la política monetaria restrictiva está siendo transmitida. La subgobernadora Galia Borja ha destacado que, entre 2010 y 2019, los ahorros en instrumentos de largo plazo representaban un promedio del 1.9% del Producto Interno Bruto (PIB). En diciembre del año pasado, este porcentaje se elevó al 3.1% del PIB.
El M2 y la Movilidad del Dinero
Los datos de Banxico revelan un incremento notable en el M2 (Moneda Privada en Circulación) en poder de los residentes, pasando de 10.7 billones de pesos en septiembre de 2021 a 15.4 billones de pesos en marzo del año actual. Este crecimiento se ha mantenido fuerte, con un aumento anual de 7% entre marzo de 2024 y el mismo mes de este año, en un periodo donde se está implementando un ciclo de recortes en la tasa de interés.
¿Quiénes se Benefician del Ahorro?
La subgobernadora Borja ha señalado que se está trabajando para identificar las características de los usuarios que han incrementado sus ahorros. Sin embargo, es importante destacar que este aumento en los ahorros no se traduce necesariamente en una disminución del consumo y, por ende, de la presión inflacionaria.
El M2: Más que Instrumentos Financieros
Luis Pérez Lezama, director de investigación económica en Saver, explica que el M2 incluye pagarés con rendimiento liquidables al vencimiento y son instrumentos de largo plazo, como los Cetes. Esto implica la captación de plazos residuales hasta cinco años.
- El M2 abarca dinero bancario.
- Incluye entidades de crédito y ahorro popular.
- También comprende uniones de crédito.
- Además, incluye posesiones largas como fondos de inversión de deuda.
El Ahorro no es Universal
A pesar del aumento en el M2, la situación financiera de los hogares mexicanos es compleja. El jefe de la Unidad de Planeación Económica de la Secretaría de Hacienda, Rodrigo Mariscal, afirmó que los hogares mexicanos tienen ahorros suficientes para afrontar una recesión. Sin embargo, la realidad es que solo un pequeño porcentaje de la población está bancarizada y participando en inversiones.
Dificultades para Acceder al Crédito
Pérez Lezama señala que solo el 5 o 10% de los ciudadanos mexicanos están bancarizados. Además, la mayor parte del crédito a las empresas se está solicitando directamente a los proveedores: “La economía está débil por el encarecimiento del crédito a las empresas y en lugar de acceder al crédito bancario, prefieren negociar con el proveedor”. Esto refleja una situación donde las instituciones financieras se muestran reacias a otorgar créditos, posiblemente debido al riesgo percibido.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Por qué se ha observado un aumento en los ahorros? Debido a la política monetaria restrictiva de Banxico, que implica un aumento en las tasas de interés.
- ¿Es este ahorro generalizado? No, solo una pequeña parte de la población está bancarizada y participando en inversiones.
- ¿Qué implica el M2? Incluye instrumentos financieros a largo plazo como los Cetes, además de dinero en efectivo y depósitos bancarios.
- ¿Cómo afecta el encarecimiento del crédito a las empresas? Impide que las empresas accedan al crédito bancario y opten por negociar con sus proveedores.
- ¿Es el aumento del M2 un indicador de menor presión inflacionaria? No necesariamente, ya que la mayor parte del dinero se utiliza para la compra de bienes y servicios.
