Contexto y Justificación
En una conferencia de prensa en línea, la gobernadora del Banco de México, Victoria Rodríguez Ceja, reafirmó su postura respecto al futuro de la política monetaria. Tras un análisis exhaustivo del comportamiento inflacionario durante el primer trimestre de 2024, y considerando las perspectivas económicas actuales, Rodríguez Ceja indicó que el Banco de México podría continuar con el ciclo de recortes en la tasa de interés, manteniendo un enfoque similar al aplicado a lo largo del año. Esta declaración se produce en un contexto de desaceleración inflacionaria, pero también con desafíos económicos que podrían influir en la trayectoria futura de los precios.
Reducción Significativa de la Inflación
La inflación en México ha experimentado una notable disminución desde el pico alcanzado en septiembre de 2022, cuando se situó en un 8.7%, hasta llegar al 3.93% en abril y, posteriormente, al 4.22% en la primera quincena de mayo. Esta reducción significativa es un factor clave que sustenta la confianza del Banco de México en mantener una política monetaria acomodaticia. La gobernadora destacó que este descenso se debe, en parte, a la superación del episodio inflacionario reciente, originado por choques globales.
Perspectivas de Futuro: Ciclo de Recortes Continuado
Rodríguez Ceja expresó su expectativa de que, dadas las condiciones actuales y la evolución del entorno económico, el Banco de México podría continuar con el ciclo de recortes en la tasa de referencia. Esta decisión se basa en una evaluación cuidadosa que considera tanto la trayectoria de la inflación hacia la meta, como el impacto de la debilidad económica y los efectos de una política monetaria restrictiva que se ha mantenido vigente. El subgobernador Gabriel Cuadra descartó la posibilidad de que exista un rezago en la estimación de la tasa neutral, lo que sugiere una visión clara y orientada hacia el futuro.
Tasa Real Ex Ante y Tasa Neutral
La tasa real ex ante, que es la estimación de la tasa de interés futura, se encuentra actualmente en 4.79%. Aunque es menos restrictiva que la tasa de diciembre pasado, del 6.14%, sigue por encima del intervalo superior de neutralidad, que se estima entre 1.8 y 3.6%. El Banco de México busca mantener la economía en un estado ideal, donde la brecha entre inflación y producto sea nula. Esta tasa neutral es crucial para evitar tanto la inflación excesiva como el estancamiento económico.
Riesgos al Alza para la Inflación
A pesar del progreso reciente, el Banco de México reconoce que existen riesgos al alza para la inflación. Se identificaron cinco factores principales:
- Depreciación de la moneda nacional: Una depreciación del peso podría trasladar un mayor costo a los bienes importados, impulsando la inflación.
- Escalamiento de conflictos geopolíticos: La inestabilidad global puede afectar las cadenas de suministro y los precios.
- Persistencia de la inflación subyacente: La inflación subyacente, que mide los precios sin ajustar por cambios de precios pasados, ha mostrado volatilidad y podría seguir presionando al alza la inflación general.
- Mayores presiones de costos: El aumento de los costos de producción, incluyendo salarios y materias primas, puede trasladarse a los consumidores.
- Afectaciones climáticas: Eventos climáticos extremos pueden afectar la producción agrícola y los precios de los alimentos.
Conclusión
El Banco de México, a través de la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja, ha reafirmado su compromiso con el ciclo de recortes en la tasa de interés, manteniendo una postura acomodaticia y considerando los riesgos inflacionarios existentes. La institución se mantiene atenta a la evolución del entorno económico y global, buscando calibrar una política monetaria que sea congruente con los objetivos de estabilidad de precios y crecimiento económico.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Podrán continuar con los recortes? Sí, la gobernadora afirmó que es probable que continúen el ciclo de recortes en una magnitud similar a la aplicada este año.
- ¿Existe un rezago en la estimación de la tasa neutral? El subgobernador Cuadra descartó que exista un rezago en la estimación de la tasa neutral.
- ¿Qué factores podrían revertir esta situación? La depreciación del peso, el escalamiento de conflictos geopolíticos, la persistencia de la inflación subyacente y las presiones de costos son los principales riesgos identificados.
