El Papel del Dólar en la Economía Global
Durante décadas, el dólar estadounidense ha sido la moneda dominante en los mercados financieros globales. Esta hegemonía se debe a una combinación de factores históricos, económicos y políticos, incluyendo la estabilidad política y económica de Estados Unidos, así como su papel como refugio seguro en tiempos de incertidumbre. Pero la pregunta clave es: ¿es esta posición dominante una bendición para Estados Unidos, o un perjuicio para el resto del mundo?
El Dólar como Herramienta de Financiamiento
Un aspecto fundamental del sistema económico globalizado es la dependencia que tienen otros países del dólar. Los gobiernos y las empresas de todo el mundo mantienen grandes reservas en dólares, ya sea para facilitar el comercio internacional, invertir en activos estadounidenses o simplemente como una forma de seguridad. Esta demanda masiva de dólares permite a Estados Unidos financiar su deuda pública a tasas de interés relativamente bajas. Como explicó el exministro de Hacienda de Chile, Andrés Velasco, la demanda de dólares ha mantenido bajas las tasas de interés que Estados Unidos puede endeudarse. Esto se debe a que los bonos del Tesoro de EE. UU. son vistos como un activo seguro, atrayendo a inversores de todo el mundo que buscan estabilidad y rendimiento. Esta situación crea un “almuerzo gratis” para Estados Unidos, permitiéndole emitir deuda a tasas de interés más bajas de lo que podría si no tuviera esta demanda global.
El Dólar como Herramienta de Financiamiento (Continuación)
La dependencia del resto del mundo en el dólar se manifiesta de diversas maneras. Por ejemplo, cuando un ciudadano estadounidense viaja al extranjero y paga con dólares, el hotelero o proveedor recibe dólares que luego puede utilizar para comprar bienes o servicios en Estados Unidos. Este ciclo se repite una y otra vez, permitiendo a Estados Unidos financiar su economía con el dinero de otras naciones. Además, los bonos del Tesoro de EE. UU. se utilizan como garantía en las transacciones financieras a nivel mundial, lo que significa que los inversores extranjeros están dispuestos a mantener bonos de EE. UU., incluso si las tasas de interés son ligeramente inferiores a las de otros gobiernos con riesgos y plazos similares. Esta brecha de rendimiento, conocida como “rendimiento de conveniencia”, se traduce en ahorros significativos para Estados Unidos.
Críticas a la Hegemonía del Dólar
A pesar de los beneficios que otorga al sistema financiero estadounidense, la posición dominante del dólar también ha sido objeto de críticas. Algunos economistas MAGA (de la filosofía “Make America Great Again”) argumentan que esta hegemonía es perjudicial para el resto del mundo. Stephen Miran, asesor económico de Donald Trump, fue uno de los que expresó esta preocupación, argumentando que la demanda global del dólar ha creado “distorsiones cambiarias” y contribuyó a los déficits comerciales de EE. UU. Miran también señaló que las políticas y las instituciones estadounidenses han sido históricamente más confiables que las de la mayoría de los países, lo que ha llevado a una situación en la que Estados Unidos se beneficia de manera desproporcionada.
Reacciones a las Políticas Arancelistas de Trump
Las políticas arancelistas implementadas por Donald Trump en 2018 provocaron una fuerte reacción a nivel mundial. El dólar se desplomó frente al euro, y las monedas de los países emergentes también sufrieron caídas. Esto se debe a que los aranceles más altos y la desaceleración de la economía mundial debilitaron las perspectivas de crecimiento de los países que dependían del comercio con Estados Unidos. El sistema financiero global, en general, se vio afectado por la incertidumbre y la volatilidad generadas por estas políticas.
El Dólar: ¿Un Privilegio o un Perjuicio?
La pregunta fundamental es si la posición dominante del dólar representa un privilegio para Estados Unidos o un perjuicio para el resto del mundo. Si bien la hegemonía del dólar ha permitido a Estados Unidos financiar su deuda pública a tasas de interés bajas y mantener una economía relativamente fuerte, también ha creado una dependencia del dólar por parte de otros países. Si el sistema globalizado basado en el dólar desapareciera, habría un cambio significativo y potencialmente disruptivo en la economía mundial. El artículo de Andrés Velasco, exministro de Hacienda de Chile, resalta que la dependencia del dólar ha creado “distorsiones cambiarias” y contribuyó a los déficits comerciales de EE. UU.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Por qué es tan importante que Estados Unidos tenga una moneda fuerte?
- Debido a la demanda global del dólar, Estados Unidos puede financiar su deuda pública a tasas de interés más bajas y mantener una economía relativamente fuerte.
- ¿Qué pasa si el dólar deja de ser la moneda dominante?
- Si el sistema globalizado basado en el dólar desapareciera, habría un cambio significativo y potencialmente disruptivo en la economía mundial.
- ¿Es ello un privilegio para Estados Unidos o un perjuicio para el mundo?
- Es una combinación de ambos. Estados Unidos se beneficia de la demanda global del dólar, pero el resto del mundo depende de esta moneda.
- ¿Por qué los aranceles de Trump provocaron una caída del dólar?
- Los aranceles y la desaceleración de la economía mundial generaron incertidumbre y volatilidad, lo que provocó una caída del valor del dólar.
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El autor Andrés Velasco, exministro de Hacienda de Chile, es Decano de la Escuela de Políticas Públicas de la London School of Economics and Political Science.
Traducción: Ana María Velasco
