Colombia se enfrenta a un escenario preocupante en materia fiscal, con la posibilidad de alcanzar su deuda externa más alta en la historia reciente. La decisión de suspender la regla fiscal, un mecanismo diseñado para controlar el crecimiento del déficit y la deuda pública, ha generado una fuerte preocupación entre analistas económicos. Esta medida podría llevar a que la deuda pública supere el 61% del Producto Interno Bruto (PIB) en los próximos años, un hito sin precedentes para el país.
Contexto y Antecedentes
Históricamente, Colombia se ha caracterizado por ser un país relativamente ortodoxo en la gestión de su deuda externa. Ha cumplido con los plazos establecidos por organismos multilaterales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, manteniendo un perfil de deuda relativamente estable en comparación con otros países de la región. Sin embargo, la reciente suspensión de la regla fiscal representa un cambio significativo en esta trayectoria.
El Impacto de la Suspensión de la Regla Fiscal
La decisión del gobierno de suspender la regla fiscal, que establecía límites al crecimiento del déficit público, ha generado un análisis exhaustivo sobre sus posibles consecuencias. Los expertos coinciden en que la eliminación de este control podría resultar en un aumento del déficit y, consecuentemente, en el crecimiento de la deuda externa. Se estima que la deuda pública podría alcanzar niveles superiores al 61% del PIB, marcando un nuevo récord para Colombia.
Estructura de la Deuda Externa
El Banco de la República revela que, en el primer trimestre del año, el 54% del saldo total de la deuda externa corresponde a bonos emitidos. Los organismos multilaterales representan el segundo mayor grupo de deudores, con un 33%. La banca comercial representa el 8%, mientras que otros acreedores (agencias y gobiernos extranjeros) suman un 3%.
Preocupaciones de los Expertos
Analistas como José Antonio Ocampo, exministro de Hacienda, advierten que el margen de riesgo de la deuda externa colombiana se está incrementando. Este riesgo ya es superior al de países como México, Brasil, Chile y Perú. Las calificaciones de riesgo de Colombia podrían deteriorarse aún más, incluyendo la calificación de Moody’s, que actualmente se mantiene en grado de inversión.
Cifras y Proyecciones
En 1990, los saldos de la deuda externa se ubicaban en el 34.3% del PIB, con una deuda pública del 29.5%. En ese momento, la deuda privada representaba el 4.8% del total de la producción nacional, equivalente a US$17,993 millones. El punto de inflexión se dio en 2020, durante la pandemia de COVID-19, cuando la deuda externa alcanzó el 57% del PIB. En 2024, se ubicó en 48.1%, superando los US$201,600 millones.
Riesgos Adicionales
Andrés Velasco, presidente de la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Cesantía (Asofondos), señala que la publicación del Marco Fiscal ha revelado un riesgo creciente en el déficit y los niveles de deuda. Esto podría traducirse en un aumento del riesgo fiscal del país, con el potencial de elevar las tasas de interés de la deuda externa.
Cifras Estimadas
Según José Manuel Restrepo, exministro de Hacienda y rector de la Universidad EIA, si se mantiene el rumbo actual, la suspensión de la regla fiscal podría llevar a que la deuda pública supere los 61% del PIB, y posiblemente incluso los 65%. Se estima que el gobierno podría tener un margen de al menos US$140 mil millones para “derrochar” en 2025.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuál es el principal motivo de preocupación con respecto a la deuda externa colombiana?
- La suspensión de la regla fiscal, que podría llevar a un aumento del déficit y la deuda pública.
- ¿Qué porcentaje del total de la deuda externa corresponde a bonos emitidos?
- El 54% del saldo total de la deuda externa.
- ¿Cuál fue el año en que se alcanzó la deuda externa más alta como porcentaje del PIB?
- 2020, con un 57% del PIB.
- ¿Qué tan alto podría llegar la deuda pública según las proyecciones?
- Se estima que podría superar el 61% del PIB, posiblemente incluso los 65%.
