La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings ha emitido una advertencia sobre la situación financiera de Pemex (Petróleos Mexicanos) y su impacto potencial en la calificación soberana de México. Shelly Shetty, directora de análisis soberano para América Latina en Fitch, destacó que la deuda contingente de Pemex está “contaminando” el balance general de la deuda soberana del país, lo que podría llevar a una revisión descendente en la calificación crediticia.
El Impacto de Pemex en la Calificación Soberana
Shetty explicó que la debilidad crediticia de Pemex, junto con su fuerte dependencia financiera del gobierno mexicano, son factores clave que pesan en el perfil crediticio actual de México, que se mantiene en “BBB-” con perspectiva estable. La analista enfatizó que la empresa estatal ya ha afectado el balance general de la deuda soberana, actuando como un pasivo contingente permanente del gobierno. Esto significa que cualquier problema financiero de Pemex se considera una deuda potencial para el gobierno mexicano, incluso si no ha sido formalmente reconocida como tal.
Factores de Sensibilidad Negativa
Entre los factores que pesan sobre la calificación soberana de México, Shetty identificó las “presiones de gasto” relacionadas con la deuda contingente de Pemex. Además, señaló que el contexto actual de incertidumbre – impulsado por eventos tanto internos como externos – está generando un debilitamiento en la economía mexicana, lo que dificulta mantener el modelo recaudatorio que ha prevalecido hasta ahora. Esto incluye la posibilidad de una “recesión débil” en la economía mexicana, con un crecimiento lento proyectado para el próximo año, a medida que se alcanza la renovación del acuerdo comercial con Estados Unidos en el marco de la renegociación del T-MEC (Tratado entre México y Estados Unidos).
El Contexto de Incertidumbre
Shetty explicó que la incertidumbre actual se deriva de dos fuentes principales: primero, cambios internos en el sistema judicial, que podrían afectar la forma en que se hacen negocios en México; y segundo, la relación comercial con Estados Unidos, influenciada por las políticas comerciales y migratorias de ese país. La analista reconoció que la posibilidad de una recesión en México es real, dada la exposición a esta incertidumbre. Además, las políticas migratorias implementadas por el gobierno de Estados Unidos también tendrán un impacto económico en México.
Nearshoring y el T-MEC
A pesar de los desafíos, la analista destacó que el “nearshoring” – la tendencia de las empresas a trasladar sus operaciones más cerca del mercado estadounidense – se mantiene como una oportunidad de mediano plazo para México. El país conserva ventajas competitivas, como su cercanía con Estados Unidos, una base manufacturera sólida y desafíos en áreas de infraestructura, energía y Estado de derecho. Sin embargo, la analista reconoció que las preocupaciones en torno al Estado de derecho, cuestiones relacionadas con el suministro de agua y energía, no han desaparecido.
El Papel del Gobierno Mexicano
Shetty subrayó que el compromiso actual del gobierno mexicano con la consolidación fiscal es un factor positivo, reconociendo que “heredaron una posición fiscal complicada” de la administración anterior. La agencia espera que, a pesar de la incertidumbre, México pueda transitar hacia una recesión débil y mantener un crecimiento lento el próximo año. Esto dependerá en gran medida de la exitosa estrategia recaudatoria que se ha mantenido y del éxito de la renovación del T-MEC.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuál es el principal problema que presenta Pemex para la calificación soberana de México? La debilidad crediticia y la alta dependencia financiera del gobierno, lo que ha “contaminado” el balance general de la deuda soberana.
- ¿Qué tipo de incertidumbre está afectando a la economía mexicana? Una combinación de factores internos (cambios en el sistema judicial) y externos (relación comercial con Estados Unidos).
- ¿Cuál es la proyección de crecimiento económico para México? Se espera una “recesión débil” con un crecimiento lento el próximo año.
- ¿Qué factores favorecen al nearshoring en México? La cercanía con Estados Unidos, la base manufacturera y los desafíos de infraestructura, energía y Estado de derecho.
