El Debate sobre las Decisiones de la Reserva Federal y el Futuro de Jerome Powell
Washington, DC – Hace algunas semanas, el presidente estadounidense Donald Trump preguntó a un grupo de legisladores republicanos si debía despedir al titular de la Reserva Federal, Jerome Powell, e incluso les mostró un borrador de la carta de despido. Despedir a Powell hubiera sido un gran error en sí mismo, además habría aumentado las tasas de interés, justo cuando Trump quiere que bajen.
La creciente frustración de Trump con Powell fue acompañada por una escalada en sus ataques. Lo bautizó con el apodo “Demasiado Tarde”, en referencia a que la Fed no reconoció la aceleración de la inflación en 2021 y a la decisión de Powell de no bajar los tipos en 2025. Luego envió a Powell una nota manuscrita en la que sostuvo que la negativa de la Fed a bajar los tipos le ha “costado una fortuna a Estados Unidos”. Luego lo criticó por el costo de renovar la sede de la Fed, y finalmente dijo que lo dejará terminar su mandato.
El Contexto Económico: Tasas de Interés y la Inflación
Powell y sus colegas en la Fed han mantenido la tasa de referencia en torno al 4.3% desde la asunción de Trump en enero. El presidente cree que debería estar cerca del 1%. Pero se equivoca (y al negarse a bajar los tipos este año, la Fed ha hecho lo correcto). La independencia de la Fed es uno de los avances más importantes y estabilizadores de la política económica en décadas, y si Trump la pone en duda, perjudicará a empresas y hogares.
La Fed se enfoca en influir en las condiciones financieras generales, entre ellas las cotizaciones bursátiles, los tipos de interés, los diferenciales crediticios y los tipos de cambio. No parece que un valor del 4.3% haya sido lo bastante alto para endurecer esas condiciones.
Por qué la Frustración de Trump es Particular
Todo esto puede implicar que con una mirada a futuro, el banco central debería analizar una bajada de tipos en el segundo semestre de este año. Pero por supuesto, hay un factor que lo complica todo: el aumento de precios derivado de los aranceles. La guerra comercial puede provocar un aumento de la inflación subyacente.
El Impacto Potencial de Despedir a Powell
Trump quiere tipos de interés más bajos, pero despedir a Powell generará temor en los mercados. Aunque un nuevo presidente de la Fed pueda bajar de inmediato los tipos a corto plazo, los tipos a largo plazo que importan a los hogares y a las empresas (por ejemplo, los aplicados a la deuda corporativa y a las hipotecas para vivienda) los determinan los mercados, no la Fed.
Despedir y sustituir a Powell generaría en los inversores dudas respecto de la estabilidad de la Fed y de su capacidad para lograr una inflación de precios baja y estable. Esto presionaría al alza sobre los tipos de interés a largo plazo, justo lo contrario a lo que quiere Trump.
Datos Económicos Clave y la Incertidumbre
El miércoles pasado, Trump negó que tenga planes de despedir a Powell. Pero incluso si espera a que finalice su mandato, reemplazarlo con alguien que en opinión de los mercados sólo cumplirá sus órdenes tendrá un efecto similar sobre los tipos de interés a largo plazo.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Por qué está frustrado el presidente Trump con la política de la Fed? La frustración de Trump se basa en que la Fed no ha bajado los tipos lo suficiente, a pesar de que quiere que lo haga para estimular la economía y reducir el costo de los préstamos.
- ¿Qué tan probable es que la Fed baje los tipos antes de fin de año? Actualmente, las probabilidades de que la Fed baje los tipos antes de fin de año superan el 93%.
- ¿Qué factores podrían influir en la decisión de la Fed? La inflación, el crecimiento económico y las condiciones del mercado laboral son factores clave que la Fed considerará.
- ¿Qué pasaría si se despidiera a Powell? Despedir a Powell generaría incertidumbre en los mercados, lo que podría provocar un aumento de los tipos de interés a largo plazo.
- ¿Qué es la independencia de la Fed? Es un principio fundamental que garantiza que las decisiones de política monetaria se tomen sin presiones políticas.
Traducción: Esteban Flamini
El autor
Michael R. Strain es director de Estudios de Política Económica en el Instituto Estadounidense de la Empresa y autor de The American Dream Is Not Dead (But Populism Could Kill It) (Templeton Press, 2025).
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