Análisis de Expertos sobre el Impacto Fiscal
El mercado financiero está atento a las señales que dará el Banco de México (Banxico) sobre cómo los nuevos impuestos, especialmente aquellos a bebidas azucaradas y otros productos, podrían afectar la inflación. Los analistas de Barclays, Banamex y Pantheon Macroeconomics coinciden en que la opinión de los miembros de la Junta de Gobierno sobre este tema será crucial. La expectativa principal es determinar si estosaumentos fiscales, junto con otros impuestos como los derechos y aprovechamientos, podrían frenar o retrasar el proceso de desinflación que Banxico busca alcanzar.
El Contexto Económico Actual
En el entorno económico actual, la inflación ha sido una preocupación constante. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), que mide la inflación, ha mostrado una tendencia persistente. Sin embargo, Banxico busca activamente reducir esta inflación, apuntando a una tasa de inflación subyacente más baja. Para lograr esto, se espera que el banco central aplique una pausa en su ciclo de recortes de tasas de interés, evaluando cuidadosamente el impacto de las presiones fiscales en los precios antes de continuar con la flexibilización monetaria.
El Impacto Esperado: ¿Cuántos Puntos Base?
Los expertos tienen diferentes estimaciones sobre el impacto que tendrán estos nuevos impuestos. Barclays proyecta un aumento de hasta 26 puntos base en el INPC, mientras que Banamex estima una contribución de 19 puntos base para el año 2026. Es importante recordar que la inflación es un proceso continuo, no un aumento puntual. Por lo tanto, los expertos señalan que el momento en que estos impuestos entran en vigor –específicamente en enero– podría ser desfavorable, ya que Banxico está esperando una disminución rápida de la inflación subyacente.
Las Señales del Banco de México
Para entender mejor el impacto esperado, se están analizando las declaraciones públicas de los miembros de la Junta de Gobierno de Banxico. Tres de los cinco miembros –la Gobernadora Victoria Rodríguez Ceja y dos subgobernadores, Jonathan Heath y Omar Mejía Castelazo– han hablado sobre el tema. La gobernadora Rodríguez Ceja anticipó que el aumento del IEPS en refrescos y otros productos sería “acotado”. El decano de la Junta, Jonathan Heath, sugirió que el impacto sería “muy marginal”, ya que se trata de un aumento puntual.
Perspectivas a Futuro: Inflación y Moneda
El subgobernador Omar Mejía Castelazo, en un podcast especializado, expresó su esperanza de que tanto la moneda nacional como la actividad económica apuntaran a una trayectoria descendente de la inflación en los próximos meses. Este optimismo se basa en la persistencia de una brecha del producto negativa, que ha sido un tema recurrente en los informes de Banxico desde 2023. Esta brecha negativa, que mide la diferencia entre la producción y el consumo, indica una desaceleración en la economía.
Datos Clave a Publicar
La publicación de la minuta correspondiente a la decisión monetaria de noviembre, la penúltima del año, está programada para el jueves 20. Un día antes, el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) divulgará el dato final del Producto Interno Bruto (PIB) al tercer trimestre, que se espera registrar el primer desempeño negativo en 0.3 por ciento.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuál es la estimación general del impacto de los nuevos impuestos en la inflación?
- Los expertos proyectan un aumento entre 19 y 26 puntos base en el INPC, dependiendo de la fuente.
- ¿Por qué es importante conocer las opiniones de los miembros de la Junta de Gobierno?
- Su opinión ayudará a entender cómo Banxico evalúa el impacto fiscal y si continuará con su política de flexibilización monetaria.
- ¿Por qué se espera una pausa en el ciclo de recortes de tasas?
- Para evaluar el impacto de los impuestos en la inflación y evitar que las presiones fiscales reviertan cualquier avance logrado en la reducción de la inflación subyacente.
- ¿Qué significa una brecha del producto negativa?
- Indica que la producción es mayor que el consumo, lo que sugiere una desaceleración en la economía.
