En una reciente decisión, cuatro de los cinco miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) expresaron su preocupación por el hecho de que al recortar la tasa de interés en noviembre, se estaba cruzando el rango de la neutralidad. Esta situación ha generado un debate interno sobre la estrategia monetaria del banco central.
El contexto de la decisión
La Junta de Gobierno del Banxico se reunió el 6 de noviembre y tomó la decisión de llevar la tasa nominal a un nivel de 7.25%, implementando un nuevo recorte de 25 puntos base. Esta decisión fue tomada por mayoría de 4 a 1, acumulando una reducción total de la tasa desde marzo de 2024.
¿Qué significa “cruzar el rango de neutralidad”?
El concepto de “rango de neutralidad” es fundamental para entender la política monetaria del Banxico. Se refiere al nivel óptimo de la tasa de interés que debe mantener el banco central para evitar tanto la inflación como la deflación. En términos sencillos, es el punto donde la economía funciona de manera más eficiente.
El rango de neutralidad: ¿cuál es?
El Banxico ha definido un rango de la neutralidad entre 1.8% y 3.6%. La tasa real ex ante (la tasa nominal ajustada por la inflación esperada) es un indicador clave. Si esta tasa real ex ante se ubica por encima del rango superior (3.6%), significa que la política monetaria actual es restrictiva, lo que implica que se está aplicando demasiada restricción y podría frenar el crecimiento económico.
Preocupaciones expresadas por los miembros de la Junta
Uno de los miembros de la Junta expresó su preocupación señalando que “una postura neutral no es consistente con una inflación subyacente persistentemente alta y expectativas por encima de la meta”. Esto sugiere que, a pesar del deseo de recortar las tasas, existe una preocupación por mantener la inflación bajo control.
El contexto de los recortes de tasas
En mayo de 2023, la Junta de Gobierno llevó la tasa de interés a un máximo sin precedentes de 11.25%. Esta decisión fue tomada para hacer frente a los fuertes aumentos de precios que estaban ocurriendo en el momento, impulsados por factores como la pandemia y la guerra en Ucrania. Esta tasa máxima se mantuvo durante 11 meses, representando un esfuerzo considerable para controlar la inflación.
Alfredo Coutiño explica el concepto
El experto en política monetaria, Alfredo Coutiño, explica que al recortar la tasa, el Banxico está reduciendo la restricción y acercándose a la neutralidad. “En términos sencillos, es el punto donde la economía funciona de manera más eficiente”, explica. El objetivo final es mantener una brecha equilibrada entre la inflación y el crecimiento económico.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Qué es el rango de neutralidad? Es el nivel óptimo de la tasa de interés que debe mantener el Banxico para evitar inflación y deflación.
- ¿Qué significa que la tasa real ex ante esté por encima del rango superior? Significa que la política monetaria actual es restrictiva y podría frenar el crecimiento económico.
- ¿Por qué se mantuvo la tasa en 11.25% en mayo de 2023? Para hacer frente a fuertes aumentos de precios impulsados por la pandemia y la guerra en Ucrania.
- ¿Por qué cuatro miembros de la Junta expresaron preocupación al recortar las tasas? Debido a una inflación subyacente persistente y expectativas por encima de la meta.
