Entrada Positiva, Pero No Suficiente
Durante el tercer trimestre de 2024, México experimentó una entrada significativa de inversión de cartera por valor de 6,220 millones de dólares, según los datos revelados en la Balanza de Pagos del Banco de México. Si bien este flujo positivo detuvo una desinversión que se había mantenido durante cinco trimestres consecutivos (desde principios de 2024), no fue suficiente para compensar la liquidación previa, que alcanzó los 8,628 millones de dólares durante ese mismo período.
El Detrás de la Inversión
La entrada de capital se vio impulsada por una salida considerable de 6,100 millones de dólares del mercado de renta variable y una importante entrada de 12,300 millones de dólares en renta fija. Estos datos sugieren que los inversionistas están reevaluando sus estrategias, considerando factores más allá del simple rendimiento de las inversiones.
Un Panorama Incompleto
Janneth Quiroz, directora de análisis económico, cambiario y bursátil del grupo financiero Monex, señaló que estos datos oficiales representan solo una parte de la historia. “Tenemos solo un lado de la moneda,” explicó. Esto se debe a que la gran mayoría de las operaciones en pesos se realizan fuera del territorio nacional, lo que impide al Banco de México tener una visión completa del ánimo de los inversionistas globales con respecto a los instrumentos mexicanos.
El Papel del Tipo de Cambio
Quiroz enfatizó que el tipo de cambio es un indicador clave para entender el ánimo de los inversionistas. “El tipo de cambio se mueve en función de la oferta y demanda,” explicó. Esto significa que las fluctuaciones del tipo de cambio reflejan el interés global en los activos mexicanos.
Consideraciones Más Amplias: Riesgo País y Dinámicas Inflacionarias
Jonathan Fortun, economista senior del IIF (Fondo Monetario Internacional) en Washington, explicó que los inversionistas no solo se basan en el rendimiento de las inversiones. También evalúan el riesgo país, que incluye la institucionalidad del mercado mexicano y factores como las dinámicas inflacionarias. Además, se están considerando los efectos de los aranceles en la economía.
El ‘Carry Trade’ y la Evolución de las Decisiones
Fortun explicó que hace dos años, la dinámica de los flujos de capital era muy diferente. “Hace dos años, la diferencia en las tasas de interés representaba el 90% de la externalidad de la dinámica de los flujos de capital,” señaló. “Pero últimamente esto ha cambiado, ya que los inversionistas evalúan su decisión de inversión en función de características propias de los mercados.” Esto sugiere que las estrategias de ‘carry trade’ – aprovechar las diferencias en las tasas de interés para obtener ganancias – han ganado importancia, impulsando la demanda de instrumentos mexicanos.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuál fue la magnitud de la entrada de inversión de cartera en México durante el tercer trimestre de 2024? 6,220 millones de dólares.
- ¿Qué factores impulsaron la entrada de capital? Una salida del mercado de renta variable y una fuerte entrada en renta fija.
- ¿Por qué es difícil obtener una imagen completa del ánimo de los inversionistas? La mayoría de las operaciones se realizan fuera de México, impidiendo que el Banco de México tenga una visión completa.
- ¿Qué otros factores, además del rendimiento, consideran los inversionistas? El riesgo país (incluyendo la institucionalidad del mercado) y las dinámicas inflacionarias.
- ¿Qué es el ‘carry trade’ y cómo se relaciona con la inversión en México? Es una estrategia que aprovecha las diferencias en las tasas de interés, impulsando la demanda de instrumentos mexicanos.
