Análisis del Crecimiento del Efectivo y sus Implicaciones
El Impacto de la Informalidad, las Comisiones Bancarias y el Crecimiento del Efectivo
El Banco de México ha observado un aumento significativo en la base monetaria en circulación, alcanzando los tres billones 388,229 millones de pesos al corte del 28 de noviembre de 2025. Esta cifra representa un incremento del 7.6% con respecto al mismo periodo del año anterior, y supera en más de tres veces la variación anual de inflación registrada en octubre (3.57%). Además, se ha incrementado con respecto al circulante a disposición al inicio de 2025, que ascendía a tres billones 293,419 millones de pesos.
Este aumento en la circulación del efectivo no es un fenómeno aislado. El catedrático Salvador Rivas Aceves, de la Universidad Panamericana, explica que la velocidad del circulante está directamente relacionada con el crecimiento de los precios. En otras palabras, si hay más dinero en circulación, es necesario más efectivo para cubrir las transacciones de bienes y servicios. Esto se debe a que muchos negocios, especialmente los más pequeños, prefieren aceptar pagos en efectivo debido a las altas comisiones que cobran los bancos por el uso de tarjetas, o porque la población en general no está suficientemente bancarizada.
Un ejemplo claro de esta dinámica se observa en el sector comercial. Algunos comercios, ante la posibilidad de perder clientes o simplemente por conveniencia, optan por cobrar directamente en efectivo. Esto se agrava por la alta informalidad que existe en México, donde una parte considerable de las transacciones económicas se realiza fuera del sistema bancario formal. La combinación de estos dos factores – la preferencia por el efectivo y la alta informalidad – contribuye a mantener una circulación del dinero considerablemente superior a lo que se podría esperar en una economía más bancarizada.
El Impacto de la Inflación
El Banco de México ha reconocido explícitamente la inflación ante el aumento de la base monetaria. Esto sucedió en la segunda semana de mayo de 2022, cuando la base monetaria registró una variación anual de doble dígito, de 11.3%, con un saldo en circulación de dos billones 977,999 millones de pesos. En ese momento, los catedráticos observaron que la alta circulación del dinero estaba contribuyendo al crecimiento de los precios.
A diferencia de ese momento, el banco central ha explicado que la variación anual de 8.3% registrada en noviembre del 2024, estuvo relacionada con “el efecto del programa de descuentos para consumo de 13 al 17 de noviembre, denominado Buen Fin” así como el efecto estacional asociado al feriado del 20 de noviembre y el anticipo de algunas gratificaciones”. A pesar de que la inflación ha mostrado una trayectoria a la baja, con tasas como 3.56% en octubre o 3.61% de la primera quincena de noviembre, el catedrático enfatiza que esto no significa que los precios ya no estén creciendo. “El hecho que no sean variaciones de 8% como llegaron a registrarse en el 2022 o de 40% como en la década de los 80, no significa que no sigan creciendo”.
Sí crece, pero más moderada
La información del Banco de México muestra que en los primeros 11 meses del año, la variación de la base monetaria presentó el crecimiento nominal más alto desde el 2020, cuando registró una variación de 24.5 por ciento. En ese momento, la base en circulación ascendía a 1.9 billones de pesos.
Después, durante el 2021 y el 2022, registró variaciones de doble dígito. En marzo del 2024, por primera vez rebasó los tres billones de pesos. En el año 2023, de enero a noviembre, registró una variación de nuevo de doble dígito, de 13.2%, identificada en su momento por catedráticos como resultado del pago anticipado de las becas gubernamentales.
Informalidad y comisiones bancarias, otro origen
El catedrático explica que en el caso de México, un determinante que alimenta el uso de efectivo son las comisiones bancarias, pues a una pequeña o microempresa, les resulta caro utilizar un Terminal Punto de Venta.
“Si el negocio está en un barrio en donde las personas tienen ingreso bajo, quizá tampoco acepta pagos con tarjeta porque sus clientes no cuentan con una”. Esta situación se ve exacerbada por la alta informalidad en el sector económico, donde muchas transacciones no son registradas y se realizan sin el uso de herramientas financieras tradicionales.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuál es el saldo actual de la base monetaria en circulación? El saldo actual es de tres billones 388,229 millones de pesos.
- ¿Cuál fue la variación anual de la base monetaria en 2022? Se registró una variación de doble dígito, de 11.3%, con un saldo en circulación de dos billones 977,999 millones de pesos.
- ¿Por qué se observa un aumento en la circulación del efectivo? Debido a factores como las altas comisiones bancarias, la informalidad en el sector económico y la baja bancarización de la población.
- ¿Qué relación existe entre la base monetaria y la inflación? Existe una correlación directa: un aumento en la circulación del dinero tiende a impulsar el crecimiento de los precios.
- ¿Cuál fue la variación anual de la base monetaria en 2023? Se registró una variación de nuevo de doble dígito, de 13.2%.
