El Contexto Global: Una Tendencia a la Alza
En el mundo financiero, se observa un creciente descontento en los mercados de deuda, que se traduce en un aumento gradual de las tasas de interés a largo plazo en varios países desarrollados. Esta situación plantea interrogantes sobre el futuro de las políticas monetarias y podría afectar a los inversionistas.
México en el Foco: Inflación Sorprendente y Expectativas Cambiantes
México no es ajeno a esta tendencia. Al cierre del año, las expectativas sobre el rumbo de las tasas de interés en 2026 se han reconfigurado, sugiriendo que una disminución significativa podría no ser tan probable como se anticipaba.
La inflación de noviembre en México superó las expectativas, cerrando el año en un 4.0%, cuando hace tres meses se situaba en 3.60%. La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de bienes y servicios, también se mantiene por encima del 4.0%, situándose en un nivel de 4.3%. Esto se aleja considerablemente del rango de tolerancia para la política monetaria.
El Mundo se Separa de las Tasas Bajas
A nivel global, varios bancos centrales están abandonando la idea de tasas de interés más bajas en el próximo año. El gobernador del Banco de Australia explicó que su banco central se enfrenta a la difícil decisión entre mantener las tasas actuales o aumentarlas. El Banco de Nueva Zelanda también ha declarado que enfrenta desafíos para continuar con los descensos, y en Europa, algunos miembros del Banco Central Europeo (BCE) han expresado estar “cómodos” con el nivel actual de tasas.
En Japón, se espera un aumento de la tasa por parte del banco central, que podría alcanzar hasta medio punto porcentual en los próximos meses. Los mercados también están descontando que el Banco de Canadá subiría los rendimientos, tras observar datos de fortaleza en su mercado laboral.
La Reserva Federal y la Incertidumbre sobre el Futuro
Los inversionistas han descontado que la Fed reducirá la tasa de referencia en un cuarto de punto, pero existe preocupación de que las visiones para el próximo año y los pronósticos incluidos en su comunicado indiquen que una baja de tasas en el siguiente año no está garantizada, debido a la percepción de que la inflación permanece alta.
La semana pasada, se observó un salto importante en los bonos del Tesoro a plazos medianos y largos, reflejando esta preocupación. La tasa del bono a 10 años, que merodeaba el 4.0%, aumentó a un nivel cercano a 4.19 por ciento.
El Riesgo de una Recaída en los Mercados
Si la Fed proclama que hará una pausa en las reducciones a la tasa en el futuro previsible, los mercados podrían sufrir una recaída que en algunos casos podría implicar la dilución de las ganancias que se han visto desde abril.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuál es la situación actual en los mercados de deuda? Se observa un aumento gradual de las tasas de interés a largo plazo en varios países desarrollados, reflejando un descontento generalizado.
- ¿Cómo se ve la situación en México? La inflación de noviembre superó las expectativas, y la inflación subyacente se mantiene por encima del 4.0%, lo que pone en duda las expectativas de una baja significativa de las tasas en 2026.
- ¿Qué están haciendo otros bancos centrales? Varios, como el Banco de Australia y el Banco Central Europeo, están considerando o implementando aumentos de tasas.
- ¿Por qué la Fed está preocupada? La inflación sigue siendo alta, lo que dificulta las expectativas de una baja significativa de las tasas en el próximo año.
- ¿Qué podría ocurrir si la Fed pausa sus recortes de tasas? Podría haber una recaída en los mercados, lo que podría diluir las ganancias obtenidas hasta ahora.
*Rodolfo Campuzano Meza es director general de INVEX Operadora de Fondos de Inversión.
