Revisión de los Pronósticos para 2025: ¿Dónde Fallé y Qué Acerté?
El lunes próximo publicaré mis pronósticos para 2026. Sin embargo, es importante recordar los resultados de mi análisis previo realizado el 2 de enero de 2025 en “México 2025: Optimismo oficial, riesgos reales”. El objetivo de este análisis es ser transparente y detallar dónde se erró y qué factores influyeron en esos errores, para mejorar la precisión de los pronósticos futuros.
Diagnóstico del Año 2025: Una Evaluación Detallada
En este análisis, revisaremos los pronósticos realizados para 2025 y compararemos los resultados con la realidad. Buscaremos entender qué factores contribuyeron a los errores y qué aspectos se anticiparon correctamente.
Pronósticos de la Tasa de Interés
En mi pronóstico previo, estimé que la tasa de interés anual cerraría entre 8% y 8.25%. Sin embargo, el cierre del año fue de 7.00%. Banxico tuvo margen para recortar las tasas, incluso con una inflación persistente. La inflación general fue de 3.80%, mientras que la subyacente alcanzó el 4.43%. Esto demuestra que subestimé la capacidad de Banxico para ajustar las tasas, incluso en un contexto de desaceleración económica.
Pronósticos del Tipo de Cambio
Pronostiqué un rango de 18.70 a 21 pesos por dólar. El FIX del 31 de diciembre fue de 18.0012. Hubo sobresaltos en el mercado, como cuando Trump amenazó con aranceles a productos mexicanos. El peso se vio afectado por esta amenaza, y el precio del dólar se movió hacia 18.6790 en el exterior.
Pronósticos del Mercado Laboral
En mi análisis, sostuve que una baja tasa de desempleo no sería positiva si la informalidad seguía siendo alta. En realidad, la desocupación fue de 2.7%, pero la informalidad laboral alcanzó el 54.8%, lo que equivale a 32.8 millones de personas. Esto indica una persistencia del problema, incluso con un desempleo relativamente bajo.
Pronósticos Comerciales: Aranceles y el Giro Proteccionista
Anticipé que se implementarían aranceles para frenar las importaciones chinas. Esto ocurrió, con la aplicación de aranceles temporales a diversas fracciones de confección (35%) y textiles (15%), vigentes hasta 2026. Además, se amplió el giro de importaciones a países sin Tratado de Libre Comercio, con un aumento generalizado en los aranceles (hasta 35% en algunos casos) y una estimación oficial de 3.76 mil millones de dólares extra de recaudación.
Pronósticos Fiscales: Déficit, Superávit Primario y Petróleo
Establecí una meta de reducir el déficit del 5.9% del PIB en 2024 al 3.9% en 2025 y lograr un superávit primario de 0.6%. Sin embargo, el cierre estimado fue del 4.3%. El precio del petróleo también influyó en los resultados, ya que se proyectó un precio de 57.8 dólares por barril, pero la Mezcla Mexicana terminó el año en alrededor de 53.62 dólares.
Conclusiones y Calificación
En general, mis pronósticos para 2025 se acercaron a la realidad en lo que respecta a la descripción de los problemas estructurales: estancamiento económico, alta informalidad, presión comercial y el riesgo de proteccionismo. Sin embargo, fallé en prever la magnitud del movimiento cambiario, influenciado por factores políticos y geopolíticos.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Por qué subestimé la capacidad de Banxico para recortar las tasas? Debido a una inflación subyacente persistente y a la expectativa de un crecimiento económico más fuerte de lo previsto.
- ¿Por qué no predije el movimiento del tipo de cambio? La amenaza de aranceles por parte de Trump y la incertidumbre geopolítica influyeron en el comportamiento del mercado.
- ¿Por qué no predije la persistencia de la informalidad laboral? La falta de políticas efectivas para formalizar el empleo y la baja productividad en algunos sectores contribuyeron a mantener un alto nivel de informalidad.
- ¿Cómo se compara mi pronóstico con el de otros expertos? Si bien mis errores fueron significativos, mi análisis fue más detallado y se centró en los riesgos estructurales, lo que me permitió identificar problemas que otros expertos no vieron con la misma claridad.
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