El Escenario Central: Crecimiento Moderado con IA
Nueva York – Predecir el panorama económico de Estados Unidos para 2026 no es una tarea sencilla, pero la probabilidad de un escenario central definido se sitúa alrededor del 50%. En lugar de una trayectoria lineal, la economía estadounidense se enfrenta a un tenso tira y afloja entre tres posibles futuros: un crecimiento moderado impulsado por la inteligencia artificial, una bonanza de productividad y un escenario bajista con riesgos significativos. Este 2026, la economía estadounidense no seguirá una sola ruta, sino que se moverá entre estas posibilidades.
Desafíos y Dispersión: Un Escenario Multifacético
La economía estadounidense se encuentra en una situación particular, marcada por la dispersión entre países, sectores y hogares. La zona euro y el Reino Unido se enfrentan a un crecimiento lento y una inversión limitada, mientras que Estados Unidos domina el escenario mundial. Este dominio estadounidense crea riesgos propios, ya que la economía de EE.UU. es el principal motor del crecimiento mundial.
El Crecimiento Moderado con IA
En el escenario central, la economía estadounidense podría alcanzar un crecimiento moderado, desafiando las predicciones de desaceleración cíclica. Este crecimiento se verá impulsado por la inversión continua en inteligencia artificial (IA). Se espera que el gasto en capital se mantenga a niveles históricos, impulsado por la necesidad de trabajar “en” y “con” la IA. Este dinamismo empresarial se complementa con una base de consumidores resiliente, respaldada por políticas fiscales y monetarias expansivas. Los hogares estadounidenses han demostrado una capacidad duradera para sostener el crecimiento, aunque esta capacidad está disminuyendo.
La Promesa de Productividad: Un Escenario Optimista
Un escenario optimista, y con una probabilidad similar al escenario central, es el de una bonanza no inflacionaria. Si la adopción de la IA se acelera lo suficiente, combinada con robótica y mejoras en la productividad, Estados Unidos podría experimentar un crecimiento significativo. Esto permitiría a la economía estadounidense aumentar su distancia respecto de otras economías importantes, con una expansión impulsada por la tecnología que mejora los márgenes empresariales y aumenta la recaudación impositiva. Esto podría aliviar las presiones fiscales y permitir a la Reserva Federal (Fed) una bajada más rápida de los tipos de interés.
Riesgos y Volatilidad: El Escenario Bajista
Sin embargo, el escenario bajista es igualmente probable. No se trata de una recesión estándar por falta de demanda, sino de un aumento de la volatilidad, derivado de la inestabilidad financiera, errores en políticas fiscales o monetarias, las vicisitudes de un año electoral y la geoeconomía. Un riesgo importante está en el mercado de bonos, donde un déficit estadounidense elevado y costos del servicio de la deuda en aumento podrían reavivar el “vigilantismo” del mercado, provocando un aumento de los rendimientos y desestabilizando el sistema financiero.
Desafíos Globales y Estanflación
Esta fragilidad financiera se agrava por la posibilidad de errores en las políticas fiscales o monetarias, especialmente con la cercanía de elecciones intermedias. Si a esto se suman las tensiones geopolíticas (guerras comerciales, instrumentalización agresiva de las cadenas de suministro o conflictos directos), se abre la posibilidad de un shock estanflacionario. En este escenario, el crecimiento económico podría estancarse mientras la inflación persiste, lo que requeriría una gestión cuidadosa y posiblemente medidas drásticas.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuál es la probabilidad de un escenario central definido para la economía estadounidense en 2026? La probabilidad se estima alrededor del 50%, lo que implica una distribución multimodal en lugar de una trayectoria lineal.
- ¿Qué factores impulsan el escenario central? La inversión en inteligencia artificial (IA) y un crecimiento de la base de consumidores resiliente.
- ¿Qué factores podrían llevar a un escenario bajista? La inestabilidad financiera, errores en políticas fiscales o monetarias y tensiones geopolíticas.
- ¿Qué significa la “promesa de productividad”? Se refiere a un escenario optimista donde la adopción rápida de la IA y la robótica impulsan mejoras significativas en la productividad, permitiendo un crecimiento sostenido sin inflación.
- ¿Qué es el “vigilantismo” del mercado de bonos? Se refiere a un aumento repentino de los rendimientos en el mercado de bonos, que puede desestabilizar el sistema financiero.
Autor y Traducción
Traducción: Esteban Flamini
El autor: Mohamed A. El-Erian, exrector del Queens College en la Universidad de Cambridge, es profesor de práctica en la Escuela Wharton de la Universidad de Pensilvania, también es asesor económico principal en Allianz, presidente de Gramercy Funds, autor de The Only Game in Town: Central Banks, Instability, and Avoiding the Next Collapse (Random House, 2016) y coautor (con Gordon Brown, Michael Spence y Reid Lidow) de Permacrisis: A Plan to Fix a Fractured World (Simon & Schuster, 2023).
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