Expectativas de los Analistas sobre la Política Monetaria
Un reciente sondeo realizado por Citi reveló que los analistas económicos de México esperan una pausa en el ciclo de recortes de tasas por parte del Banco de México hasta mayo. Esta decisión se basa en la evaluación del impacto que tendrán sobre la inflación los recientes aumentos del Impuesto Especial sobre Productos Convencionales (IEPS), los aranceles y la reciente alza del salario mínimo. El economista jefe para México de Citi, Julio Ruiz, explicó que esta pausa refleja la necesidad de tiempo para que la Junta de Gobierno del Banco de México evalúe a fondo estos factores.
El sondeo, que se realizó con 35 expertos, indica un cambio significativo en las expectativas de recortes de tasas. Inicialmente, en enero, la mayoría de los analistas (13) anticipaban que el primer recorte sería en el anuncio de mayo, con una reducción de 25 puntos base. Sin embargo, ahora esa cifra ha aumentado al 51%, con 18 analistas que esperan el primer recorte en mayo.
Expectativas de la Tasa Terminal
Los analistas también están considerando el nivel final al que podría llegar la tasa de interés. 25 de los 35 encuestados prevén que la tasa terminal del Banco de México será de 6.50% este año, coincidiendo con la proyección de Citi. Sin embargo, existen diferencias en cuanto al número total de recortes necesarios para alcanzar este nivel.
- Bank of America y Epicurus Investment: Consideran que se necesitarán cuatro recortes de 25 puntos base (o dos de 50) para alcanzar el 6% en este año.
- Tres entrevistados: Estimaron que el ciclo de recortes se prolongará hasta llevar la tasa a 6.25%.
- Cuatro estiman: Menos recortes en este año, con tres previsiones de un solo recorte para el 2026, lo que resultaría en una tasa final de 6.75%.
- Santander México: Anticipa que no habrá recortes de tasas en 2026, quedando la tasa en el 7 por ciento.
Expectativas de Inflación
Los analistas también proyectan que la inflación en México no alcanzará el objetivo de 3% ni en 2026. Se espera que la variación anual del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) y la inflación subyacente se mantengan en 4% este año, similar a las expectativas de enero.
Para el 2027, se espera que la inflación se ubique en 3.70%, coincidiendo con las expectativas de la inflación subyacente. Julio Ruiz, del Citi, estima que terminará en 4.24% este año y 3.66% en el 2027, lo que indica una persistencia de la inflación por encima del objetivo.
Pronóstico de Crecimiento Económico
En cuanto al crecimiento económico, los analistas mantienen una proyección de 1.3% para este año y 1.8% para el próximo año. Esta proyección es similar a la del Banco Mundial, pero inferior al estimado por el gobierno federal (2.3%). Se espera que el Inegi divulgue una estimación preliminar del PIB en 0.4% para 2025 el próximo 30 de enero.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuándo se espera el primer recorte de tasas? La mayoría de los analistas (51%) esperan que ocurra en mayo.
- ¿Cuál es la tasa terminal esperada? 25 analistas esperan 6.50% este año.
- ¿Cuál es la proyección de inflación para 2026? Se espera que la inflación se ubique en 3.70% y la subyacente en 4.24%.
- ¿Cuál es el pronóstico de crecimiento para este año? 1.3%.
