El Consenso del Mercado
Una reciente encuesta de Citi reveló que la mayoría de los analistas financieros prevé una pausa en el ciclo de recortes de tasas por parte del Banco de México (Banxico). El consenso apunta a que la pausa se extenderá hasta mayo próximo, con una expectativa de un recorte de 25 puntos base, llevando la tasa a 6.75%. Esta proyección representa un ligero ajuste al alza con respecto a la encuesta del 20 de enero, donde solo 18 encuestados anticipaban un recorte en mayo.
Expectativas de Recortes y Períodos Prolongados
Los resultados de la encuesta indican que no todos los analistas coinciden en el momento exacto del retorno a los recortes. Si bien la mayoría espera un recorte en mayo, tres firmas –Deloitte Econosignal, Actinver y BBVA– sugieren que la pausa podría extenderse hasta junio. Esta perspectiva de prolongación refleja una cautela ante el contexto económico actual.
Tasa Terminal y Expectativas de Crecimiento
El promedio de los encuestados estima que la tasa terminal del ciclo de recortes alcanzará 6.50% este mismo año. Sin embargo, existe una heterogeneidad en las opiniones: dos grupos financieros –HSBC y Santander México– anticipan que no habrá recortes de tasas ni este año ni el próximo, lo que implicaría un beneficio del 7% para estos bancos. Además, tres firmas –Banmex, Invex y Itau BBA– creen que solo habrá un recorte de tasa este año, apuntando a una tasa final de 6.75%.
Perspectivas para el PIB y la Inflación
En cuanto a las perspectivas económicas, se espera que el Producto Interno Bruto (PIB) de México crezca un 1.4% este año, con una proyección del 1.8% para el próximo año. Si bien estas cifras muestran un ligero ajuste al alza con respecto a las estimaciones anteriores, no hay consenso sobre alcanzar un crecimiento del 2% en este año. Scotiabank proyecta un avance de solo 0.6%.
Expectativas de Inflación
En cuanto a la inflación, el promedio esperado es de un 4% para este año. Esta proyección se ha revisado al alza desde el 3.97% de hace 15 días. Algunos analistas, como Banorte y Finamex, incluso anticipan que la inflación podría alcanzar un 4.60%. Este escenario se ve influenciado por factores como el aumento de los Impuestos Especiales sobre Productos (IEPS) en ciertos productos, la aplicación de aranceles y el impacto del Mundial de Fútbol.
El Impacto del Contexto Económico
El economista jefe de Bx+, Alejandro Saldaña, explicó que el actual contexto de crecimiento económico y la inflación, junto con los efectos de las políticas gubernamentales (IEPS y aranceles), dificulta la expectativa de recortes en la tasa. Sin embargo, considerando el perfil de los miembros de la Junta de Gobierno y sus declaraciones públicas, Bx+ espera que se realice un único recorte en mayo, apuntando a una tasa final de 6.75%. Esta expectativa se basa en la cautela y el enfoque en mantener la estabilidad económica, a pesar de las presiones inflacionarias.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuándo se espera que el Banco de México retome los recortes de tasas? La mayoría de los analistas apunta a mayo.
- ¿Cuál es la tasa proyectada después del recorte? Se espera una tasa de 6.75%.
- ¿Qué firmas anticipan una pausa prolongada en los recortes? Deloitte Econosignal, Actinver y BBVA.
- ¿Qué firmas no esperan recortes de tasas este año? HSBC y Santander México.
- ¿Cuál es la tasa terminal esperada? Se estima en 6.50%.
- ¿Cuál es la proyección de crecimiento del PIB para este año? 1.4%.
- ¿Cuál es la proyección de crecimiento del PIB para el próximo año? 1.8%.
- ¿Cuál es la proyección de inflación para este año? 4%.
