El Subgobernador Heath Explica la Evolución de la Política Monetaria
Jonathan Heath, subgobernador del Banco de México, ha señalado que la influencia de la tasa de interés entre Estados Unidos y México en las decisiones del banco central mexicano está evolucionando. Si bien siempre ha sido un factor a considerar, en el corto plazo –para las decisiones de mayo y junio– la influencia del diferencial de tasas será relativamente baja. Sin embargo, Heath proyecta que hasta la segunda mitad del año, este diferencial tendrá una relevancia mayor.
El contexto actual es de inflación más cerca de la meta, y un ciclo económico que apunta a una brecha del producto (diferencia entre la producción y el consumo) más negativa. Esto, según Heath, crea espacio para considerar una reducción de las tasas de interés.
En el pasado, en 2022 y principios de 2023, la relevancia del mantener el diferencial fue alta, coincidiendo con un momento en que la inflación de México experimentó un aumento significativo, alcanzando un pico del 8.70% en septiembre de 2022 –la variación anual más alta en dos décadas.
Proyecciones de la Inflación y el Ciclo Económico
El Banco de México se mantiene preocupado por alcanzar la meta de inflación del 3%, pero reconoce que está más cerca de lograrlo que hace uno o dos años. La expectativa es que el ciclo económico, con una brecha del producto más negativa de lo previsto, también contribuirá a aminorar las presiones inflacionarias y permitirá una postura monetaria menos restrictiva.
Los analistas de Skandia, Valores Mexicanos Casa de Bolsa (Valmex) y Banco Base coinciden en que la Junta de Gobierno aplicará un nuevo ajuste de 50 puntos en la decisión programada para el 15 de mayo. Se espera que este ajuste sea de 50 puntos, pero existe la posibilidad de que algunos miembros de la Junta voten por un recorte menor, incluso de 25 puntos base.
Proyecciones de la Tasa de Interés para el Final del Año
Los expertos estiman que la tasa mexicana terminará el año en 8%, mientras que los analistas de Valmex y Skandia anticipan que la Junta de Gobierno dejará la tasa en 7.75% en diciembre –un nivel que se considera “más neutral” y acorde a un ciclo económico recesivo con una inflación menos presionada.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuándo tendrá mayor peso la tasa de Estados Unidos en las decisiones del Banco de México? Hasta la segunda mitad del año.
- ¿Por qué es relevante el diferencial de tasas? El diferencial entre México y Estados Unidos actúa como un incentivo para que los inversionistas permanezcan en el mercado, especialmente en momentos de incertidumbre.
- ¿Cuál es la meta de inflación del Banco de México? 3%.
- ¿Cuál es la proyección actual para la tasa de interés al final del año? Entre 7.75% y 8%.
- ¿Existe la posibilidad de un ajuste menor a los 50 puntos? Sí, existe la posibilidad que algunos miembros de la Junta voten por un recorte menor, incluso de 25 puntos base.
