Contexto Global y Expectativas de Tasa
La decisión monetaria del Banco de México (Banxico) programada para este jueves está siendo fuertemente influenciada por la reciente escalada de tensión geopolítica, particularmente el bombardeo estadounidense contra Irán. Estrategas de Banco Base, Skandia y Oxford Economics coinciden en que esta situación añade complejidad a la ya existente incertidumbre económica global, lo que podría resultar en un voto dividido dentro de la Junta de Gobernadores sobre el tamaño del recorte de tasas.
Expectativas de Recorte: Un Voto Dividido
Las expectativas sobre el tamaño del recorte de tasas están lejos de ser unánimes. La encuesta más reciente de expectativas de Citi, divulgada el 20 de junio, reveló que solo un tercio (31 de los 33 participantes) anticipaba un recorte de 50 puntos base en el anuncio de este jueves. Solo dos estrategas –Oxford Economics y Thorne & Associates– consideraron la posibilidad de un recorte de 25 puntos base. Esta situación sugiere que es probable que haya una división entre los miembros de la Junta sobre el grado al que se debería ajustar la tasa de interés.
Argumentos a Favor y en Contra del Recorte
Joan Domene (Oxford Economics) argumentó que, independientemente de la guía prospectiva emitida por la Fed, los miembros de la Junta deberán sopesar los cambios que se han presentado en la inflación y el deterioro del escenario geopolítico. Consideró que un recorte de 25 puntos base sería una opción razonable, dada la inflación persistente y el riesgo asociado a la situación en Oriente.
Gabriela Siller (Banco Base) destacó que la inflación ha repuntado y que, en su componente subyacente, las mercancías han estado ejerciendo presión. Además, señaló que el tipo de cambio se mantiene como un riesgo latente, ya que una mayor escalada geopolítica podría generar presiones inflacionarias adicionales.
Jaime Álvarez (Skandia) sugirió que la Junta podría optar por una guía prospectiva más reservada a partir de esta decisión, dada la incertidumbre geopolítica. Si bien anticipó un recorte de 25 puntos base, también advirtió que la mayoría de los miembros podría mantener una guía más conservadora, apuntando a recortes graduales en el futuro, dependiendo de la evolución del precio del petróleo y la inflación local.
Posibles Escenarios Futuros
Si la Junta decide aplicar un recorte de 50 puntos base en este anuncio, existe la posibilidad de que se pause la decisión de agosto y se consideren tres recortes adicionales de 25 puntos base en las reuniones de septiembre, noviembre y diciembre. En este escenario, la tasa podría terminar el año en 7.50%.
Influencia de la Política Monetaria de EE.UU.
La decisión del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal tendrá un impacto significativo en la decisión de Banxico. La incertidumbre generada por los acontecimientos geopolíticos en Oriente, y la presión que podrían generar sobre el precio del petróleo, serán factores clave a considerar. Los estrategas están evaluando cómo la política monetaria de EE.UU. se traducirá en una adaptación de la estrategia de Banxico.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuál es la probabilidad de un voto dividido en la Junta? Es alta, con expectativas de que se dividan sobre el tamaño del recorte de tasas.
- ¿Qué tan importante es la política monetaria de EE.UU.? Es fundamental, ya que la incertidumbre geopolítica se amplifica y el precio del petróleo podría verse afectado.
- ¿Qué factores impulsan la inflación? La inflación subyacente, especialmente en el sector de mercancías, es una preocupación clave.
- ¿Cómo se podría manifestar la incertidumbre geopolítica? A través de una mayor presión sobre el precio del petróleo y un posible debilitamiento del tipo de cambio.
- ¿Qué tan probable es un recorte de 50 puntos base? Las expectativas apuntan a una probabilidad moderada, pero la incertidumbre hace que el resultado final sea incierto.
