El Banco de México (Banxico) ha decidido nuevamente recortar su tasa de interés de referencia, esta vez en 25 puntos básicos (pb), situándola en 7.25%. Esta decisión, tomada por mayoría de votos, refleja una estrategia de normalización gradual de la política monetaria y se basa en un análisis exhaustivo del entorno económico actual, tanto a nivel nacional como internacional.
Contexto Económico Actual
En el entorno económico actual, se observa una desaceleración en la economía mundial y, particularmente, en la de Estados Unidos. Esta tendencia se atribuye a las tensiones comerciales persistentes y a una mayor incertidumbre geopolítica. A nivel local, México ha experimentado una contracción en el Producto Interno Bruto (PIB) durante el tercer trimestre de 2025 (3T-25), registrando una caída del 0.3% en comparación con el trimestre previo. Si bien la inflación general ha mostrado una tendencia a la baja, se mantiene en un rango preocupante, con una tasa acumulada de 5.8% durante los últimos doce meses.
La Decisión del Banxico
El recorte de la tasa de interés se justifica por la expectativa de una mayor debilidad en la actividad económica, lo que debería traducirse en menores presiones inflacionarias por el lado de la demanda. Esto incluye, particularmente, un impacto en el sector de servicios, donde se espera una menor presión sobre los precios. Si bien la inflación subyacente (la que no incluye alimentos y energía) se mantiene por encima del rango objetivo de Banxico (más o menos un punto porcentual alrededor de 3%), la caída del PIB y el reciente recorte de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos han brindado espacio para que Banxico continúe con su ciclo de disminuciones en la tasa.
Perspectivas Futuras y Guía Prospectiva
Banxico ha revisado a la baja su pronóstico de inflación general anual para el cuarto trimestre de 2025 (4T-25) a 3.5%, aunque lo ha elevado para los dos trimestres siguientes, proyectando una inflación de 3.6% y 3.7%. En cuanto a la inflación subyacente anual, también han ajustado al alza sus previsiones para los próximos tres trimestres, estimando una tasa final de 4.1% al año (vs. 4.0% previamente). Sin embargo, la entidad espera que ambas variables converjan al 3.0% en el tercer trimestre de 2026 (3T-26).
Guía Prospectiva Actualizada
Lo más relevante de esta decisión es la actualización de la guía prospectiva de Banxico. En lugar de decir que “valorará recortes adicionales”, ahora indican que “valorarán recortar la tasa de referencia”. Esto sugiere una mayor probabilidad de un nuevo recorte en la próxima reunión del 18 de diciembre, con una estimación de que la tasa podría bajar a 7.00%. Después de este recorte, se espera una pausa en la política monetaria para evaluar el impacto de las medidas ya implementadas y observar cómo se desarrolla la economía.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Por qué Banxico reduce la tasa de interés? Debido a la expectativa de una mayor debilidad en la economía y menores presiones inflacionarias por la demanda.
- ¿Cuál es el pronóstico actual de inflación? Se espera que la inflación general anual termine en 3.5% (4T-25), con proyecciones al alza para los trimestres siguientes, y una inflación subyacente anual de 4.1% (vs. 4.0% previo).
- ¿Qué significa la nueva guía prospectiva de Banxico? Indica una mayor probabilidad de un nuevo recorte en la próxima reunión, con una estimación de que la tasa podría bajar a 7.00%, seguido de una pausa.
- ¿Cuál es el rango objetivo de inflación de Banxico? El rango objetivo es de 3.0% a 3.6%.
- ¿Cuál es la tasa real ex ante actual? Se ubica en 3.30% tras el recorte de la tasa.
