El Testamento de Buffett: Una Cartera Sencilla para su Esposa
En la primera parte de esta serie, analizamos las fuertes opiniones de Warren Buffett sobre la diversificación. A pesar de ellas, él no recomienda a la mayoría de las personas seguir su enfoque. Su testamento lo dejó claro: el dinero para su esposa deberá invertirse 90% en un fondo indexado de bajo costo que replique el índice S&P 500 y el 10% en bonos del Tesoro a largo plazo. Una cartera simple, sin comisiones altas ni decisiones complejas.
El Desafío Contra los Hedge Funds
Buffett demostró con hechos que incluso los gestores profesionales pueden perder contra la simplicidad de esta estrategia. El desafío fue claro: un ETF indexado al S&P 500 contra cinco hedge funds seleccionados por Protege Partners. El ganador sería determinado por el rendimiento neto (después de comisiones) en un periodo de diez años (2008-2017). Los números fueron contundentes: el índice devolvió 125.8%, mientras los hedge funds apenas alcanzaron 36%.
Por Qué el S&P 500 Ganó
El problema no fue que los hedge funds no buscaran máximos rendimientos. Al contrario: estaban diseñados para eso. La comisión de performance del 20% de las ganancias los incentivaba a batir al Índice S&P 500. Pero aquí está la trampa: para hacerlo, debían asumir riesgos que el índice no toma.
- Derivados complejos: Utilizar instrumentos financieros conllevan un riesgo significativo.
- Posiciones cortas: Vender activos con la expectativa de que su valor disminuya, lo que puede generar grandes pérdidas si la predicción es incorrecta.
- Estrategias de arbitraje: Aprovechar pequeñas diferencias de precios en mercados relacionados, que pueden ser efímeras y requerir una gran rapidez.
El problema es que, en un horizonte de diez años, esos enfoques no resisten. La volatilidad extrema, la necesidad de justificar resultados cada trimestre y la presión por no perder inversionistas los lleva a operar con frecuencia, pagar más en comisiones y exponerse a errores de juicio que el S&P 500 evita. El índice no necesita “ganarle” al mercado: él es el mercado.
La Inercia y la Visión a Largo Plazo
Pero hay una lección más profunda. Buffett no solo apostó a la economía norteamericana: apostó a la inercia. Muchos estudios han demostrado que el inversionista promedio, si invierte en un ETF indexado de bajo costo y no toca su portafolio por un horizonte largo de tiempo (más de 10 años), tendrá mejores resultados que el 90% de los manejadores de fondos.
- Horizonte temporal: La clave está en la paciencia y la inversión a largo plazo.
- Evitar el ruido del mercado: Ignorar las fluctuaciones a corto plazo y enfocarse en los fundamentos de la economía.
- Bajo costo: Los ETFs indexados tienen comisiones muy bajas, lo que maximiza los rendimientos a largo plazo.
El inversionista pasivo puede ignorar el ruido del mercado por décadas. Los hedge funds, aunque tienen flexibilidad para usar derivados, posiciones cortas o arbitraje, están atados producir resultados en horizontes temporales cortos para justificar sus comisiones elevadas y para atraer dinero nuevo. En cambio, el inversionista pasivo puede ignorar el ruido del mercado por décadas.
La Clave: Simplicidad y la Visión de Buffett
La frase que Buffett usó en su carta anual a accionistas de 2013 lo resume bien: “No se necesita gran inteligencia, un título en economía o dominar la jerga de Wall Street. Lo crucial es ignorar la histeria colectiva y enfocarse en lo fundamental”.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Por qué recomienda Buffett un ETF indexado al S&P 500? Porque el índice incluye a las 500 empresas norteamericanas con mayor capitalización, muchas de ellas líderes en su sector y con operaciones globales.
- ¿Por qué los hedge funds no tuvieron éxito? Debido a sus altas comisiones, incentivos para operar con frecuencia y asumir riesgos innecesarios.
- ¿Qué es la “inercia” en el contexto de la inversión? Se refiere a la tendencia natural de los mercados a seguir creciendo con el tiempo.
- ¿Por qué es importante la baja comisión de los ETFs? Porque reduce el costo total de inversión y maximiza los rendimientos a largo plazo.
