El mercado de Certificados de la Tesorería de la Federación (Cetes) presentó un comportamiento mixto en la subasta semanal, con expectativas de que el Banco de México (Banxico) continúe recortando las tasas de interés en su próxima reunión de diciembre. Esta situación refleja la compleja dinámica económica actual y las expectativas del mercado sobre el futuro de la política monetaria.
Análisis de la Subasta Semanal
En esta semana, se llevaron a cabo diversas subastas de Cetes con diferentes plazos. La tasa del Cete a 28 días se ubicó en 7.29%, un aumento de 0.14 puntos porcentuales, marcando su nivel más alto en cuatro semanas. A pesar de este ligero aumento, el rendimiento del Cete a 28 días ha disminuido en un total de 245 puntos base durante lo que va del año 2025. Se colocaron un total de 7,000 millones de pesos en la subasta del Cete a 28 días, con una demanda que superó las ofertas colocadas en un 2.08 veces.
El Cete a 91 días también experimentó una ligera disminución en su tasa, registrando un descenso marginal de 0.01% y situándose en 7.26%. Se colocaron 7,000 millones de pesos con una demanda que fue 3.08 veces mayor al monto ofertado. Esta subasta se realizó tras tres subastas consecutivas sin cambios en la tasa.
En cuanto al Cete de 175 días, se colocaron 13,000 millones de pesos a una tasa del 7.44%, mostrando un descenso marginal de 0.02 puntos porcentuales. La demanda fue 2.53 veces mayor al monto ofertado, superando la última subasta.
El Cete de 693 días se mantuvo sin cambios en su tasa, registrando 7.85%, tras dos subastas consecutivas. Se colocaron 15,000 millones de pesos con una demanda que fue 2.73 veces mayor al monto ofertado.
MBono a 20 Años
Además de los Cetes tradicionales, se realizó una subasta del MBono a 20 años (con vencimiento en noviembre de 2042) a una tasa del 9.27%, mostrando un aumento de 0.03 puntos porcentuales con respecto a la emisión previa. La demanda fue 2.59 veces mayor al monto ofertado, indicando un interés significativo por este instrumento a largo plazo.
Expectativas del Mercado
Según la Encuesta sobre las Expectativas de Banco de México de noviembre, los analistas del sector privado esperan que la tasa de referencia nacional concluya el año en 7%, y que la tasa del Cete a 28 días alcance un nivel de 7.05%. Estas expectativas se mantienen relativamente constantes con respecto a las estimaciones de la encuesta de octubre, lo que sugiere una confianza persistente en la posibilidad de recortes a las tasas.
¿Qué significa esto?
El comportamiento observado en el mercado de Cetes refleja una situación donde la demanda sigue siendo fuerte, pero con cierta cautela. Las expectativas de recortes a las tasas impulsan la demanda, mientras que los pequeños aumentos en algunas tasas sugieren una gestión activa por parte del Banxico para controlar la inflación y mantener la estabilidad económica. El MBono a 20 años, con su tasa más alta, demuestra que los inversionistas están dispuestos a asumir un mayor riesgo a cambio de una rentabilidad potencialmente más alta.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Cuál fue la tasa del Cete a 28 días en la subasta de esta semana? La tasa fue de 7.29%.
- ¿Cuál es la expectativa para la tasa de referencia nacional según los analistas? Se espera que concluya el año en 7%.
- ¿Cuál es la expectativa para la tasa del Cete a 28 días? Se estima que alcanzará un nivel de 7.05%.
- ¿Cuál fue la tasa del MBono a 20 años? La tasa fue de 9.27%.
- ¿Cuál es la demanda relativa del Cete a 28 días? La demanda fue 2.08 veces mayor al monto ofertado.
