El Excepcionalismo Tecnológico como Motor del Crecimiento
Un Análisis de Nouriel Roubini y la Perspectiva a Largo Plazo
Nueva York – A pesar de las políticas económicas controvertidas implementadas por Donald Trump, incluyendo los aranceles comerciales y restricciones migratorias, la economía de Estados Unidos se mantiene en una posición favorable para prosperar durante el resto de esta década. Este análisis profundiza en las razones detrás de esta perspectiva optimista, destacando el papel fundamental del excepcionalismo tecnológico estadounidense y cómo este superará los efectos negativos de las políticas económicas implementadas.
El Impacto de las Políticas Económicas de Trump
Aranceles, Estanflación y Desafíos a Corto Plazo
Las políticas de Trump, particularmente los aranceles comerciales y las restricciones migratorias, han generado preocupaciones sobre una posible estanflación – un escenario de crecimiento económico lento combinado con inflación persistente. Se anticipaba que estas políticas debilitarían el dólar, aumentarían la deuda pública y externa, y obstaculizarían el crecimiento económico. Sin embargo, el análisis de Nouriel Roubini sugiere que estos efectos negativos se mitigan por la fuerza impulsora del excepcionalismo tecnológico de Estados Unidos.
El Papel de la Reserva Federal y los Vigilantes del Mercado
Roubini argumenta que, a pesar de las políticas económicas desafiantes, la Reserva Federal y los mercados financieros han actuado como “vigilantes”, frenando el impulso de las políticas más perjudiciales de Trump. Esta intervención ha sido crucial para evitar un escenario de recesión total y mantener la economía en una trayectoria de crecimiento moderado.
El Excepcionalismo Tecnológico: La Clave del Crecimiento Futuro
Innovación y Aumento del Potencial de Crecimiento
El punto central del argumento de Roubini es que Estados Unidos se encuentra en el centro de algunas de las innovaciones tecnológicas más importantes de la historia. Estas innovaciones generarán un “shock positivo de oferta agregada” – un aumento en la producción económica – que impulsará el crecimiento y reducirá la inflación con el tiempo. Se espera que este efecto supere los efectos negativos de las políticas económicas implementadas.
Potencial de Crecimiento y Sostenibilidad de la Deuda
Se proyecta que el potencial de crecimiento de Estados Unidos aumente hacia el 4% a lo largo del tiempo, impulsado por estas innovaciones tecnológicas. Esto, a su vez, hará que la deuda pública y externa de EE.UU., como porcentaje del PIB, sean sostenibles y eventualmente disminuyan con el tiempo – siempre que no haya una imprudencia fiscal aún mayor. La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta un aumento en la relación deuda pública/PIB, pero esto se debe a que asume un potencial de crecimiento del 1.8%.
El Dólar y el Privilegio Exorbitante
Mantenimiento del Rol del Dólar como Moneda de Reserva
Roubini argumenta que, incluso si se produce una modesta diversificación de los activos denominados en dólares, es poco probable que el papel del dólar como moneda de reserva global se erosione significativamente. La inversión estructural, impulsada por el auge secular tecnológico, continuará financiando la inversión, manteniendo los riesgos cambiarios a la baja y potencialmente fortaleciendo el dólar a mediano plazo.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Es probable que las políticas de Trump conduzcan a una recesión?
- No, gracias a la intervención de la Reserva Federal y los mercados financieros, se espera un crecimiento moderado en lugar de una recesión total.
- ¿Es el excepcionalismo económico estadounidense sostenible?
- Sí, impulsado por las innovaciones tecnológicas, el excepcionalismo económico de Estados Unidos se mantiene y es probable que continúe impulsando el crecimiento.
- ¿Es probable que el dólar pierda su papel como moneda de reserva?
- No, incluso con una diversificación de los activos denominados en dólares, se espera que el papel del dólar como moneda de reserva global permanezca.
- ¿Cómo se compara el potencial de crecimiento de EE.UU. con otras economías?
- Se espera que el potencial de crecimiento de EE.UU. alcance el 4% a lo largo del tiempo, superando las tasas de crecimiento de otras economías.
Autor: Nouriel Roubini, asesor senior de Hudson Bay Capital Management LP y profesor emérito de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York, es autor de Megathreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, and How to Survive Them (Little, Brown and Company, 2022).
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