Desafíos y Oportunidades en la Diversificación Monetaria
SINGAPUR – A pesar del aumento de las tensiones geopolíticas y la escalada de las guerras comerciales, es poco probable que el dominio global del dólar estadounidense disminuya a corto plazo. Esto deja a las economías asiáticas vulnerables a las fluctuaciones del dólar, lo que subraya la necesidad de una mayor cooperación regional y de redes de seguridad financiera más sólidas.
La Persistencia del Dólar y la Vulnerabilidad Asiática
Ninguna otra moneda rivaliza actualmente con la credibilidad y el alcance mundial del dólar. Aunque las tensiones geopolíticas y el riesgo de sanciones han impulsado los esfuerzos de diversificación, es poco probable que el dominio internacional del billete verde disminuya a corto plazo.
Esto no es necesariamente una buena noticia para los países de la ASEAN+3, ya que su larga dependencia del dólar los expone a los cambios de la política monetaria estadounidense y a las crisis financieras mundiales. Para las economías emergentes en particular, los activos en dólares ofrecen una liquidez y una fiabilidad inigualables, aun cuando crean vulnerabilidades estructurales.
El Desajuste Monetario y la Crisis de 1997-98
Esas vulnerabilidades, sin embargo, pueden ser graves. El endurecimiento de la política monetaria estadounidense suele desencadenar salidas de capital y una fuerte depreciación de la moneda, dejando a los prestatarios que ganan en moneda local y piden prestado en dólares con una mayor carga de la deuda. Este desajuste monetario fue la causa principal de la crisis financiera asiática de 1997-98, que devastó las economías de toda la región y requirió la intervención del Fondo Monetario Internacional.
Fortalecimiento de la Resistencia Financiera a través de la Cooperación Regional
En la actualidad, los responsables políticos de la ASEAN+3 siguen siendo muy conscientes de que las subidas de tipos de la Reserva Federal podrían desestabilizar de nuevo sus economías. Para mitigar estos riesgos, muchos países de la región han acumulado grandes reservas de divisas -principalmente en bonos del Tesoro estadounidense- como forma de autoseguro. Estas reservas estratégicas reflejan tanto las dolorosas lecciones de crisis pasadas como el persistente “estigma del FMI” que desalienta la dependencia de rescates externos.
Más allá de la Moneda Única: Un Enfoque Gradual y Pragmatico
La idea de una moneda común asiática, que cobró impulso brevemente tras la crisis de 1997, se ha desvanecido desde entonces, ya que los diversos sistemas políticos, economías y culturas del continente hacen inviable tal empresa. En su lugar, la atención se ha desplazado hacia iniciativas más pragmáticas y graduales.
Estrategias Clave para la Diversificación Monetaria
- Liquidación en Moneda Local: Ampliar acuerdos bilaterales y regionales de intercambio de divisas.
- Internacionalización de Monedas Asiáticas: Promover el uso del yen, el renminbi y otras monedas en transacciones internacionales.
- Estandarización de Plataformas Financieras: Normalizar y promover la interoperabilidad entre sistemas de pago y liquidación.
El Papel de la Oficina de Investigación Macroeconómica de la ASEAN+3 (AMRO)
Una vez más, esto no quiere decir que la ASEAN+3 deba seguir los pasos de la Unión Europea y adoptar una moneda única. Pero al elevar las principales monedas asiáticas, armonizar los sistemas de pago digitales y mantener sólidas redes de seguridad financiera regionales, los gobiernos pueden construir un ecosistema monetario más resistente. Estas medidas complementarían al dólar en lugar de sustituirlo, salvaguardando el crecimiento y la estabilidad de Asia en medio de la creciente incertidumbre mundial.
Preguntas y Respuestas Clave
- ¿Por qué es tan difícil para Asia reducir su dependencia del dólar? Debido a la credibilidad y el alcance global del dólar, que son difíciles de superar.
- ¿Qué papel juegan las reservas de divisas en la estrategia asiática? Las reservas sirven como una forma de autoseguro, mitigando los riesgos asociados con las salidas de capital.
- ¿Es viable una moneda única asiática? No, debido a las diferencias políticas, económicas y culturales del continente.
- ¿Qué es la AMRO y qué papel desempeña? La Oficina de Investigación Macroeconómica de la ASEAN+3 (AMRO) proporciona análisis y recomendaciones para fortalecer las redes de seguridad financiera regionales.
Autoría
Yasuto Watanabe es director de la Oficina de Investigación Macroeconómica de la ASEAN+3 (AMRO).
Hiro Ito es profesor de Economía en la Universidad Estatal de Portland.
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